原標(biāo)題：2月VC/PE募資更趨審慎 半導(dǎo)體及AI領(lǐng)域投資升溫

來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

原標(biāo)題：2月VC/PE募資更趨審慎 半導(dǎo)體及AI領(lǐng)域投資升溫

來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

日前，投中研究院發(fā)布了2月VC/PE市場(chǎng)觀察報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，受春節(jié)假期等因素影響，今年2月VC/PE新成立基金數(shù)量有所減少，同時(shí)，募資行為也更趨審慎，顯示出較為鮮明的集聚效應(yīng)。當(dāng)月投資端也同樣有所降溫，行業(yè)方面，資本加速向政策強(qiáng)支撐的硬科技領(lǐng)域集中，半導(dǎo)體、人工智能、信息化服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域的電子信息行業(yè)投資金額大幅領(lǐng)先。

募資端情緒趨冷 集聚效應(yīng)更為凸顯

受春節(jié)假期、LP（有限合伙人）審慎態(tài)度等因素影響，今年2月VC/PE市場(chǎng)募資端情緒整體趨冷，募資行為也更為審慎。CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，2025年2月，中國VC/PE市場(chǎng)新成立基金數(shù)量共計(jì)306只，較上月減少168只，環(huán)比降幅為35%，和去年同期相比減少69只，同比降幅為18%。

設(shè)立機(jī)構(gòu)方面，2月共有283家機(jī)構(gòu)參與設(shè)立基金，其中92.6%的機(jī)構(gòu)成立1只基金，5.6%的機(jī)構(gòu)完成2只基金新設(shè)，1.7%的機(jī)構(gòu)完成3只及以上基金新設(shè)。這也意味著，當(dāng)前市場(chǎng)超九成機(jī)構(gòu)僅維持單只基金的募資，活躍度仍處周期低谷。去年同期，成立兩只及以上基金的機(jī)構(gòu)占比為7.1%。

從區(qū)域特征來看，在市場(chǎng)環(huán)境趨冷的當(dāng)下，募資的集聚效應(yīng)則更為凸顯，政策引導(dǎo)型資本的布局或成為關(guān)鍵點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，2025年2月，浙江省新設(shè)基金數(shù)量為61只，位居榜首，江蘇省新設(shè)基金47只、廣東省及山東省均設(shè)立34只緊隨其后。同比來看，浙江、江蘇、江西等多地基金數(shù)量逆勢(shì)增加。細(xì)分下屬市縣級(jí)來看，本期嘉興（25只）、青島（24只）等產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)表現(xiàn)突出，其中嘉興、深圳、九江三地同比增幅大幅趕超行業(yè)均值，政策引導(dǎo)型資本布局特征凸顯。

值得注意的是，2月新設(shè)基金中，有多只目標(biāo)募集規(guī)模超過百億元的“大手筆”基金落地。

2月中旬，北京海淀政府投資基金再度迎來擴(kuò)容。在2025海淀區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)上，中關(guān)村科學(xué)城科技成長三期基金發(fā)布，規(guī)模達(dá)100億元。在投資策略上，該基金主要通過與市場(chǎng)化投資機(jī)構(gòu)廣泛合作，設(shè)立覆蓋科技企業(yè)全成長周期的種子、天使、VC、PE、并購和S基金組合，打造母子基金聯(lián)動(dòng)的投資矩陣，形成覆蓋全產(chǎn)業(yè)體系的基金譜系。

此外，當(dāng)月新設(shè)的百億元級(jí)別基金還有建設(shè)銀行創(chuàng)業(yè)投資二級(jí)市場(chǎng)基金（首期）、杭實(shí)智投產(chǎn)業(yè)基金等。而廣西交投產(chǎn)業(yè)基金的募集規(guī)模也達(dá)到了90億元，這也是廣西“1+10+N”基金集群首批獲批設(shè)立的基金中募集規(guī)模最大的一只基金。

投融資端“暖意”顯現(xiàn) 電子信息行業(yè)受關(guān)注

從投資市場(chǎng)來看，“暖意”有所顯現(xiàn)。受春節(jié)假期影響，今年2月盡管案例數(shù)量不及1月，但受部分頭部項(xiàng)目大額融資及節(jié)前機(jī)構(gòu)搶先布局戰(zhàn)略項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)，投資規(guī)模顯示出同比逆勢(shì)大增的趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，2025年2月，全市場(chǎng)投資案例數(shù)量合計(jì)為513起，環(huán)比減少11%，但同比增加45%，而投資規(guī)模同比則逆勢(shì)大增69%至717.5億元。

地域方面，全國投融資市場(chǎng)區(qū)域分化顯著。江蘇省以82起投資案例、111.83億元的投資規(guī)模領(lǐng)跑全國；廣東省以75起案例跟進(jìn)。融資規(guī)模上，北京市以130.32億元居首，凸顯了區(qū)域資本集聚效應(yīng)。這也意味著，頭部省市在假期沖擊下仍維持較高投融資活躍度。

從資金所關(guān)注的重點(diǎn)行業(yè)來看，今年2月的投資熱門賽道中，包含了半導(dǎo)體、人工智能、信息化服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域的電子信息行業(yè)投資金額大幅領(lǐng)先。此外，先進(jìn)制造、醫(yī)療創(chuàng)新等領(lǐng)域的關(guān)注度也同步升溫。在業(yè)內(nèi)人士看來，這意味著資本加速向政策強(qiáng)支撐的硬科技、醫(yī)療創(chuàng)新及區(qū)域產(chǎn)業(yè)高地集中，馬太效應(yīng)進(jìn)一步深化。

數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，電子信息行業(yè)以144起的投資數(shù)量和202.21億元的投資規(guī)模均位居各行業(yè)榜首。先進(jìn)制造行業(yè)的投資數(shù)量為94起，位列第二，但投資規(guī)模僅有52.24億元；投資規(guī)模位列第二的則是醫(yī)療健康行業(yè)，當(dāng)月投資數(shù)量共79起，投資規(guī)模達(dá)109.07億元。

從細(xì)分領(lǐng)域來看，電子信息行業(yè)內(nèi)，半導(dǎo)體領(lǐng)域的投資數(shù)量、投資規(guī)模雙雙居首，分別為64起、132.43億元；人工智能領(lǐng)域的投資數(shù)量、投資規(guī)模分別為32起、33.70億元。數(shù)據(jù)顯示，上述兩個(gè)細(xì)分行業(yè)也成為電子信息行業(yè)投資最重要的驅(qū)動(dòng)力。

交易輪次方面，2月A輪以209起案例（占比41%）主導(dǎo)交易數(shù)量；融資規(guī)模上，戰(zhàn)略融資與非控制權(quán)收購各占6%，產(chǎn)業(yè)整合加速，早期賽道雖數(shù)量占優(yōu)但單筆融資能力受限，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒與頭部效應(yīng)交織。

市場(chǎng)交易量級(jí)方面，2月數(shù)據(jù)進(jìn)一步呈現(xiàn)“金字塔型”結(jié)構(gòu)：中小額交易（1億元以內(nèi)）合計(jì)占比超60%，成為市場(chǎng)基本盤；而5億以上大額融資合計(jì)占比僅11%，反映出資本避險(xiǎn)情緒下中小額交易活躍度占優(yōu)，但頭部賽道仍吸引戰(zhàn)略資金重倉布局，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化持續(xù)。

（本版稿件均由記者羅逸姝采寫）

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