原標(biāo)題：“中國(guó)強(qiáng)生”銷售費(fèi)用占比持續(xù)下降，步長(zhǎng)制藥年度銷售費(fèi)用降至43億

來源：泰山財(cái)經(jīng)

原標(biāo)題：“中國(guó)強(qiáng)生”銷售費(fèi)用占比持續(xù)下降，步長(zhǎng)制藥年度銷售費(fèi)用降至43億

來源：泰山財(cái)經(jīng)

泰山財(cái)經(jīng)實(shí)習(xí)記者 林俊潔 記者 張潤(rùn)邦

隨著年度財(cái)報(bào)以及一季度報(bào)的披露，致力于成為“中國(guó)的強(qiáng)生，世界的步長(zhǎng)”的步長(zhǎng)制藥（603858.SH）最新業(yè)績(jī)情況引發(fā)了外界熱議。受商譽(yù)再度減值影響，公司2024年陷入“財(cái)務(wù)虧損”。

與此同時(shí)，泰山財(cái)經(jīng)記者注意到，公司年度銷售費(fèi)用由2021年的83億元降至2024年的43.23億元，降幅較大。公司銷售費(fèi)用在總營(yíng)收的占比也由50%以上降至目前的39.14%。

營(yíng)收創(chuàng)十年新低，三年累計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值45億

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年，步長(zhǎng)制藥實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入驟降至110.06億元，同比下滑16.91%，實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)分別為-5.54億元、-4.93億元，分別同比大跌273.62%、268.97%。

事實(shí)上，2024年，步長(zhǎng)制藥的營(yíng)收創(chuàng)下10年新低，低于2015年上市前夕的116.6億元。

值得注意的是，公司營(yíng)收已連續(xù)四年下行。2021、2022年、2023年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為157.63億元、149.51億元、132.45億元，分別同比下降1.52%、下降5.15%、下降11.41%。

對(duì)于業(yè)績(jī)下降的原因，步長(zhǎng)制藥表示，主要系2020年起，子公司通化谷紅制藥有限公司（下稱“通化谷紅”）產(chǎn)品谷紅注射液以及吉林天成制藥有限公司（下稱“吉林天成”）產(chǎn)品復(fù)方曲肽注射液、復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液陸續(xù)調(diào)出各省級(jí)醫(yī)保目錄，且仍在部分省份重點(diǎn)監(jiān)控目錄中，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、市場(chǎng)開發(fā)程度不如預(yù)期等因素導(dǎo)致。

而導(dǎo)致2024年虧損的原因是過往高溢價(jià)并購(gòu)形成的商譽(yù)持續(xù)減值。步長(zhǎng)制藥表示，報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)通化谷紅、吉林天成等子公司商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備合計(jì)8.53億元，同比大增44.89%。

記者獲悉，以往年度步長(zhǎng)制藥已經(jīng)對(duì)前期并購(gòu)?fù)顿Y進(jìn)行了多次商譽(yù)減值，2022年、2023年，公司分別計(jì)提商譽(yù)減值29.43億元、5.98億元，直至2024年該數(shù)值累計(jì)共45.2億元。

并購(gòu)形成50億商譽(yù)，陸續(xù)計(jì)提完畢

記者注意到，商譽(yù)減值涉及金額最大的就是對(duì)通化谷紅、吉林天成兩個(gè)項(xiàng)目的并購(gòu)，大額商譽(yù)減值的原因同樣為，上述兩家公司旗下的主力產(chǎn)品調(diào)出各省級(jí)醫(yī)保名錄。

此前，兩筆收購(gòu)給公司帶來了巨額商譽(yù)。截至2022年末，公司商譽(yù)賬面價(jià)值為51.33億元，主要為步長(zhǎng)制藥收購(gòu)?fù)ɑ燃t和吉林天成股權(quán)形成，其中收購(gòu)?fù)ɑ燃t產(chǎn)生商譽(yù)為18.36億元，收購(gòu)吉林天成產(chǎn)生商譽(yù)為31.61億元。

2022年、2023年、2024年，步長(zhǎng)制藥接連計(jì)提通化谷紅、吉林天成兩家公司商譽(yù)減值共30.7億元、5.97億元、7.9億元，三年累計(jì)計(jì)提44.67億元。2024年，公司8.53億元商譽(yù)減值中，通化谷紅和吉林天成占比超90%。

具體來看并購(gòu)項(xiàng)目歷程，2013年、2014年和2015年，步長(zhǎng)制藥分三次從思卓根恩特普世有限公司收購(gòu)了通化谷紅19%、31%和50%股權(quán)，收購(gòu)成本合計(jì)27.48億元，確認(rèn)商譽(yù)18.36億元。

與此同時(shí)，2012年、2015年，步長(zhǎng)制藥分3次從西馬四環(huán)制藥集團(tuán)有限公司手中收購(gòu)了吉林天成公司前身吉林步長(zhǎng)制藥有限公司合計(jì)95%的股權(quán)，收購(gòu)成本合計(jì)35.97億元，確認(rèn)商譽(yù)31.61億元。

除通化谷紅、吉林天成外，在上市前，步長(zhǎng)制藥還并購(gòu)了遼寧奧達(dá)制藥有限公司、邛崍?zhí)煦y制藥有限公司以及吉林四長(zhǎng)制藥有限公司。

隨著商譽(yù)計(jì)提完畢，步長(zhǎng)制藥業(yè)績(jī)?cè)谝患径乳_始轉(zhuǎn)好。2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.85億元，同比增長(zhǎng)了5.47%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.07億元，同比增長(zhǎng)了169.49%。公司表示，主要是本期藥品銷售規(guī)模的增加、產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的變化和收購(gòu)?fù)ɑ燃t、吉林天成評(píng)估增值攤銷額至2024年末攤銷完畢等影響。

銷售費(fèi)用占比降至39.14%，年度銷售費(fèi)用43億元

銷售費(fèi)用居高不下，是外界對(duì)步長(zhǎng)制藥關(guān)注的話題之一。據(jù)了解，步長(zhǎng)制藥銷售費(fèi)用長(zhǎng)期高于公司管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用，在以往的數(shù)年期間，步長(zhǎng)制藥年度銷售費(fèi)用高于80億元。

2019年、2020年、2021年，公司銷售費(fèi)用分別為80.81億元、83.73億元、83億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為56.68%、52.31%、52.66%。

隨后，公司銷售費(fèi)用開始大幅下降。2022年、2023年、2024年，公司銷售費(fèi)用分別為74.84億元、63.69億元、43.23億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為50.06%、48.08%、39.28%，2025年第一季度，這一占比下降至39.14%。

銷售方費(fèi)用下降主要系市場(chǎng)、學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用下降所致。從銷售費(fèi)用的具體構(gòu)成看，2024年，市場(chǎng)、學(xué)術(shù)推廣費(fèi)及咨詢費(fèi)40.32億元，同比縮減35%，這一項(xiàng)目占銷售費(fèi)用的比重達(dá)93.28%；銷售人員薪酬2.42億元，同比縮減7%；渠道及宣傳費(fèi)0.41億元，同比減少35%。

與此同時(shí)，記者獲悉，2024年，步長(zhǎng)制藥通過聯(lián)合相關(guān)業(yè)務(wù)人員共同投資設(shè)立控股子公司，主要涉及醫(yī)療器械銷售、化妝品銷售、消毒產(chǎn)品銷售、保健用品銷售、保健食品銷售等業(yè)務(wù)。2024年，公司投資設(shè)立類似控股子公司14家。

公司表示，通過聯(lián)合相關(guān)業(yè)務(wù)人員共同投資設(shè)立控股子公司，旨在優(yōu)化股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，強(qiáng)化核心人員的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)與激勵(lì)效應(yīng)，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)者與所有者利益深度綁定，實(shí)現(xiàn)權(quán)責(zé)利統(tǒng)一，體現(xiàn)了公司通過多元化投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化資源配置、激發(fā)團(tuán)隊(duì)能動(dòng)性，并為長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展構(gòu)建戰(zhàn)略協(xié)同的布局思路。

責(zé)任編輯：張子川

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